为何近8成钢厂亏损还不减产?钢价何时止跌

发布日期:2023-10-29 13:56    点击次数:63

  来源:富宝钢铁

  宏观面影响逐渐减弱,大部分贷款已调整到位

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  金融监管总局:促进房地产市场平稳健康发展,合理优化首付比例和贷款利率要求,明确将“认房不认贷”纳入“一城一策”工具箱,更好地满足刚性和改善性住房需求。稳妥降低存量首套房贷利率,目前绝大部分贷款已调整到位,有效缓解居民房贷支出压力。

  央行:9月,1年期LPR报3.45%,5年期以上LPR报4.2%,两个品种LPR均与上月持平。

  根据人民银行、金融监管总局的政策部署,以及各银行出台的调整细则,9月25日起,存量房贷利率调整已正式落地实施,距今已接近一个月。

  上述负责人指出,金融监管总局成立以来,着力化解重点领域风险,严守不发生系统性风险底线。当前我国金融业运行总体平稳,防范化解风险各项工作有序推进。其中一项重要工作即是促进房地产市场平稳健康发展。

  第三季度GDP好于预期,房地产板块依旧偏弱

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  经过初步核算,前三季度国内生产总值(GDP)达到913027亿元,按不变价格计算,同比增长5.2%。其中,第三季度同比增长4.9%,环比增长1.3%。

  1—9月份,全国房地产开发投资87269亿元,同比下降9.1%;其中,住宅投资66279亿元,下降8.4%

  三季度 GDP 增速好于预期,分项看房地产依然较差,9 月基建投资增速持平上月,制造 业表现较强,从宏观层面印证工业材需求韧性较好。

  原材料动态

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  铁矿石:1)铁矿价格变动的核心在于铁水产量变化。截止10月20日,247家钢企盈利面19.05%,环比下降5.19%,为连续第11周下降,钢厂继续抗亏损的空间已经不大,预计后期钢厂将开启大规模减产,铁水下降具有持续性,整体来看,铁矿需求端压力大,负反馈担忧加强,以震荡偏弱思路对待。  焦炭:1)焦煤价格有所松动,焦炭成本支撑减弱;2)截止2023年9月,全国冶金焦在产产能5.65亿吨,按照焦比0.5计算,冶金焦产能过剩0.65亿吨,即使山西4.3米焦炉产能退出,焦化产能仍处于过剩阶段;3)钢厂亏损加剧,247家钢厂盈利面仅19.05%,预计铁水产量将持续下降,焦炭价格暂稳,后期或开启提降。

  为何钢厂近8成亏损还不减产

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  247家钢企铁水产量下降3.51万吨,且近8成的钢厂亏损,钢厂继续抗亏损的空间已经不大。预计后期钢厂将开启大规模减产,铁水下降具有持续性,这意味着钢材下跌将进入去成本阶段。3)据推算,四季度均衡铁水产量需降至230万吨以下,那么原料价格的下跌也才刚刚开始。

  为什么近8成的钢厂亏损,但是依旧没有积极减产呢?

  钢材价格主要由两部分组成,一是利润,二是成本。利润主要由供需决定,而成本变化短期取决于钢厂生产节奏,长期受利润调节。

  1)供应过剩是铁的事实,钢材利润持续压缩。

  按当前生产节奏不减产,那么钢材供应过剩将非常明确,最有力的作证在于钢厂利润持续收缩,247家钢厂盈利面已降至24.24%,近75%的钢厂亏损。

  2)钢厂减产节奏偏慢,矛盾爆发窗口后移。

  并不是供应过剩价格就会下跌,过剩只会不停的压缩利润,只要钢厂愿意为全行业买单,矛盾的解决就会后移。但生产节奏只会影响短期成本变化,最终决定原料价格走势的仍是钢厂利润。

  3)综合而言,当前钢材市场供应过剩较为确定,暂未发生负反馈的原因在于钢厂抗亏损,减产偏慢导致原料价格坚挺,形成暂时稳定。俗话说,不破不立,不减产就想涨价,难。矛盾并未消失,只是后移,不是没有负反馈,而是时间被推迟。

  目前钢厂亏损加剧,钢厂减产动力提升,市场进入以原料下跌为主的去成本阶段, 其实本周钢厂减产就已经有规模扩大、力度加大的趋势了。不用等太久,检修减产的规模会逐步扩大,黑色系商品将重心下移。

  小 结

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  近期行情波动较为频繁,目前虽然国内各地楼市政策频发,但对市场激励作用已逐渐减弱,从供需基本面来看,本周的变动是利多的,全国5大成材的产量在加速下降,库存加速去库,需求虽然比上周增的少,但也保持了稳健。出口方面,也确确实实是比较好,不可能钢厂一点钱不赚的赔本去出口。9月份的房地产数据是很弱,但是房地产已经弱了两年了,也不是才弱,也不用过度去解读这些利空。本周有较多钢厂发布减产计划,在当前利润持续压缩的情况下,钢厂产能下降缓慢,铁水产量仍处于高位,钢厂的亏损加剧是铁的事实,有人认为钢厂要继续“囚徒困境”,其实本周钢厂减产就已经有规模扩大、力度加大的趋势了。不用等太久,检修减产的规模会逐步扩大。短期来看,宏观预期不强,板块有调整需求。中期来看,市场整体需求不旺,钢厂减产驱动较强,供需双弱下,钢价难以摆脱震荡走势。

  资讯编辑:颜石

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